基金持仓变化是指基金在其投资组合中股票、债券或其他资产的比例发生了变化的情况。这种变化通常是由多种因素驱动的，包括市场预期、经济数据发布、新政策措施等。在市场波动时，基金经理需要根据实际情况及时调整投资策略，这对于基金份额的长远增值至关重要。

例如，在2018年股市大幅下跌的时候，一些主动型股票型基金为了保护资本和寻求价值机会，不得不减少对高估值股票的持仓，而增加了对低估值蓝筹股或者具有稳定现金流的小型企业的投资。这一调整让这些基金能够更好地应对风险，同时也为未来可能出现的大牛市做好了准备。

在2020年新冠疫情期间，由于全球经济陷入衰退，许多债券型基金选择增加短期国债或政府支持债务品种，以规避信用风险并获取较高收益。此外，一些配置型混合式结构化产品则通过卖空策略来规避潜在的市场下跌，从而实现“逆向”操作，即在市场下行时买入有望回升的资产，比如能源股和银行股。

此外，还有一类被称作“指数跟踪”的通货膨胀受限（TIPS）型债券，它们旨在跟踪特定通货膨胀指标，并且通过重新分配权益以抵消由于价格上涨导致利息收入缩水的情况。这样的产品能有效地降低固定收益投资中的真实利率风险，并且适应不同周期下的不同需求。

总之，当市场波动时，了解和分析各类基金所采取的一系列调整措施，可以帮助投资者更好地理解资金管理过程，从而做出更加明智的投资决策。