在2022金融发展高峰论坛上，黑谷子智库对Luckin Coffee和Coffee Box的战略分析引发了广泛关注。这些国内咖啡品牌以外卖咖啡为主，迅速扩张，其背后隐藏着一系列挑战和机遇。

Luckin Coffee凭借10亿资本入市，不断开设门店，仅四个月内在全国13个城市就开设了525家门店。尽管其复购率一般，但用户基础逐渐积累。星巴克营业额中位数门店日均销售量约390杯，而 Luckin估算值为127杯。如果经营得当，咖啡店通常会在半年内累计同店增长20%-40%销售额，最终趋于稳定，因此 Luckin最终的店均销量可能在140-160杯左右。但考虑到坪效比，Luckin显然拥有更大的优势。

如果去掉首次免费活动和推送好友下单获得免费咖啡的促销活动，我们可以看到实际销售情况。在没有这两种促销的情况下，Luckin将面临严峻的经济状况：实际销量约364万杯、每日营业额2036元、每月净利润约-11700元、净利润率-19.2%，与星巴克20.8%的净利润率相比差距明显。

然而，即便如此，这两个品牌仍然继续快速扩张，因为不这样做可能导致资金链断裂。而Coffee Box正是由于Luckin的崛起而获得B+轮1.58亿美元融资，这对于Coffee Box来说是一大福音，使其累计融资达到约2.8亿美元（部分数据未公开）。

这种双寡头竞争结构有助于避免价格战，让两个品牌能更多地投入市场拓展，而不是陷入低价竞争。这让我们联想到了可乐战争中的可口可乐和百事可乐，就像LB期望市场能够发展至此。

资本认为这样的双寡头结构以及外卖咖啡市场未来巨大的增长潜力，都有助于提升估值。此前中金公司报告显示，在中国连锁咖啫饮品品牌市场份额方面，由于行业高度集中度，只有少数几家企业占据了绝大多数份额，如星巴克等老牌企业，它们难以直接与新兴品牌竞争，因此新兴品牌转向细分市场，如外卖 咖啡，以此来获取机会。

基于五力模型分析，我们发现LB虽然无法直接与传统行业中的老牌企业进行有效竞争，但通过创新模式取得一定成果；同时，由于合作关系错综复杂，与第三方平台合作使得LB成为内容提供者而非真正参与者，对数据价值影响较大；供应商议价能力方面，也存在不足之处，其中尤其是在第三方配送领域 LB面临最大挑战，并且可能因此失去核心竞争力。