对于全年白酒行业的情况，乐观的估计也占据主流。日信证券认为白酒行业需求持续向好，中高端白酒迎来爆发式增长，因此，他们甚至发出了《白酒行业：不只是防守》的声音。 当然，看好白酒的理由也很明显。一是业绩向好，《投资者报》数据研究部测算，从已经公布2009年报的公司情况看，白酒上市公司综合毛利率较2008年有明显的提升，10家可比公司数据显示，平均综合毛利率达到57.1%，同比提高了3.3个百分点。 二是板块估值较低，具有较高的安全边际。2010年3月份以来白酒板块进行了深度调整，目前很多公司的估值优质开始显现。相对于历史平均估值，白酒板块多只股票估值较低。 从以上角度看，尽管说白酒行业整体投资价值已现，但是具体到公司，却又有所不同。我们发现，在上市白酒企业中，在毛利率和净利率这两个盈利指标上都有强大优势的公司只有5家，它们是贵州茅台[147.29-1.24%]、五粮液[27.52-1.89%]、洋河股份[125.801.80%]、泸州老窖[31.21-0.92%]以及山西汾酒[45.427.33%]。 而茅台和五粮液在“酱香”市场上的争夺、洋河整合双沟后的表现以及汾酒的营销效果都有待观察。对于其他企业更是需要仔细甄别，比如水井坊[22.681.93%]外资入主能否促成主业提升，再如酒鬼酒[14.97-2.03%]在经历高管地震和索赔危机后能否走出阴影也是待解之谜。 也许此时的白酒行业“不只是防守”，但是在进攻的时候同样需要考虑个体标的。