在宏观经济波动、气候变化以及“升贴水”的影响下，咖啡贸易正面临前所未有的挑战。以下是对目前全球咖啡贸易现状的梳理笔记。

宏观经济层面的变动可能会引发市场逻辑的改变，因此持续跟踪这些信息至关重要。厄尔尼诺天气已经延长至2024年二季度结束，对多个咖啡生产国造成了不利影响，尤其是巴西罗布斯塔咖啡产区。

巴西方面，连续两年产量大年，总产量预计超过6000万袋，其中阿拉比卡咖啡产量增加，而罗布斯塔咖啡产量预计减少。哥伦比亚方面，虽然有恢复迹象，但溢价再次下跌至7-10美分/磅。而越南则因1月和4月两个重要时间节点，其2024年的 咖啡产量成迷，一直没有明确答案。

印度尼西亚和印度由于厄尔尼诺天气影响，其2023/24年度的生产也受损。而云南地区价格倒挂的情况依然存在。此外非洲国家几乎所有国家都受到不利天气影响而出现减产，只是政府限制高价格，使得非洲豆短期内性价比较低。

消费国方面，不仅国际组织报告了2022/23年度全球咔普需求同比减少2%，即便在这种基数之下，我们仍然看好未来消费增长。不过，由于罗布斯塔出口数量恢复到2020年水平，这意味着在阿拉比卡价格下跌后，此前使用罗豆替换阿豆的市场需求正在回归正常水平。

最后，“升贴水”也是当前行业讨论的话题之一。哥伦比亚水洗阿拉比卡升贴水从最高降至10美分/磅，而巴西日晒阿拉比卡升贴水虽然上涨，但仍偏高。此外，从云南新产季报价来看，升水价格较上一个周期明显下跌，但还处于升水水平中。这一切都反映出当前全球咔普交易环境多么复杂且充满挑战。