行业新闻聚焦：1)贵州茅台镇暂停打造“白酒一条街”；2)蒙牛、伊利以及两大可乐巨头纷纷采用瘦身方式变相涨价；3)儿童奶年增56%，仍有700亿市场缺口。 习旧图新：海外乳制品公司经营借鉴。本期我们整理了雀巢、达能、美国奶农联合社、恒天然等公司的历史经营数据，雀巢、达能将产品往休闲食品等高毛利产品发展，则费用率会提升，这类公司净利率常态为10%；以液态乳以及奶粉等基础乳制品为主的美国奶农联合社、恒天然则采用了通过扩大对奶源的掌控来获得竞争优势，这类公司净利率常态约为4-5%，国内的主要乳制品巨头蒙牛、伊利目前属于这一类，净利率仍有上升空间。 重点公司信息跟踪：1)贵州茅台上调十二五收入目标至含税400亿，10-15年收入CAGR将达到24%，按照公司11年财务预算计划计算Eps将达8.31元，我们按照中性略偏保守预期上调11-12年Eps预测至8.18、10.29元。2)山西汾酒调研反馈：今年以来收入保持同比40-50%的高速增长，月底有望上调全年收入计划，预计11年将完成销售收入45亿左右，如果计划上调至接近50亿则超此前预期；3)伊利股份公布投资70亿计划，股权融资提上议程，增发短期会摊薄公司业绩，但长期则为公司发展奠定良好基础；4)古井贡酒增发方案获得通过，尚需补充部分材料，预计增发将于近期完成。 继续延续我们5月月报观点：继续推荐首推一线白酒的泸州老窖、茅台、五粮液，以及张裕A/B，原因：低估值且业绩有望超预期；二线白酒由于业绩增速快，弹性也大，预计今年仍有不错的表现。基于估值具备安全边际和在逐步接近下半年的时点上，我们建议逐步增仓食品饮料。具体参见我们4月和5月月报中的观点。 推荐顺序：一线白酒、葡萄酒、二线白酒，具体为泸州老窖、贵州茅台、五粮液、张裕A、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、青岛啤酒。