在投入比利时啤酒巨头英博怀抱仅半年之后，青岛啤酒终于可以在控股权问题上松一口气。青岛啤酒2月2日发布公告称，英博将出售该公司261577836股H股（约占总股本的19.99%）给日本朝日啤酒（Asahi Breweries, Ltd）。

此举使英博所持青岛啤酒股份降至7.01%。同时，朝日啤酒虽取代英博成为青岛啤酒第二大股东，但其不到20%的持股量仍与青岛啤酒集团31%的持股量相去甚远。

“这是总公司的战略，目前还没有出售剩余股份计划。”英博中国区一位负责人表示。这意味着，最近几年一直困扰青岛啤酒的外资控股问题暂时缓解。

据记者了解的情况，转手青岛啤酒股份只是英博套现部分啤酒资产，缓解因并购AB而带来的债务压力的一部分。而对于早在1994年就进入中国市场，却鲜有大规模扩张举动的朝日啤酒而言，此番收购无疑为其提供一个顺势扩张的机会。

英博套现

“最近一直有英博要套现亚洲地区部分啤酒资产的传言。”国泰君安饮料业分析师胡春霞说。

据了解，英博与朝日啤酒早在1月23日就达成协议。根据协议，英博按每股19.78港元的价格将青岛啤酒261,577,836股H股出售给朝日啤酒。通过此次出售，英博将通过朝日啤酒套现6.67亿美元。这相当于青岛啤酒2008年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）预测值的14.2倍，相对于2009年1月22日的青岛啤酒H股收盘价而言，溢价为38%。

这项交易有望在今年3月底前完成，不过仍需要得到商务部审批。一旦交易成功，英博在青岛啤酒只剩约7%股权，该公司派驻青岛啤酒的代表Stephen J.Burrows（伯乐思）、Mark F. Schumm（马爽）、郑晓凡，都将辞任。

“事实上，在英博谋划收购AB时已经有这方面的打算。”一位熟悉英博的人士说。他认为，出售的原因在于并购AB给英博带来太大财务负担，加上现在又面临金融危机。

去年7月，英博以520亿美元的代价收购AB。当时，英博方面透露，此次交易将涉及450亿美元的债务。当时，英博方面筹措资金主要通过向包括桑坦德银行、东京三菱银行、巴克莱资本、法国巴黎银行、德意志银行、JP摩根、苏格兰皇家银行等金融机构。

为了寻求更佳的融资渠道，缓解沉重的债务负担，英博在收购AB的同时，开始谋划剥离非核心的啤酒业资产。早在去年9月，就有消息称，英博在同时评估旗下多项业务的出售前景，其中包括韩国及德国业务、AB旗下娱乐和包装业务。

对此，英博方面明确表示，出售青岛啤酒的这部分股权是英博正在开展的偿还债务计划的一部分，这将使英博实现股东价值，从而产生收益，以用于支付收购AB而产生的债务。

“出售是迟早的，只是出售的时机和价格问题。”上述熟悉英博的人士称。不过英博方面表示，目前还没有出售剩余股权的计划。

除了套现的考虑，胡春霞认为，青岛啤酒的尴尬地位（英博一直难以控股青岛啤酒），也是英博转手青岛啤酒的原因之一。

早在AB参股青岛啤酒时期，通过三次增持，AB终于将其所持有的青岛啤酒股份从5%增加到27%。而几经博弈，青岛啤酒集团仍然牢牢控制着青岛啤酒的控股权。在英博并购AB后，商务部在有条件批准这项收购时，明确提出英博（或AB）不得增持在青岛啤酒的股份。这进一步破灭了英博控股青岛啤酒的希望。

对此，英博首席执行官卡洛斯•布里托（CARLOS BRITO）表示：“中国是世界上最大的啤酒市场，百威英博啤酒集团对在中国的投资和发展有着长期的承诺。我们在中国东北部和东南部的运营是推动我们全球发展战略的关键平台。”

显然，青岛啤酒虽是中国三大啤酒集团之一，却并不在英博的关键平台之列。

朝日借势扩张

而作为接手方的朝日啤酒，尽管在中国啤酒市场耕耘多年，却斩获有限。

1994年，通过收购杭州啤酒、泉州啤酒、嘉兴啤酒，朝日啤酒开始在中国市场拓展啤酒业务。1995年，朝日啤酒联合伊藤忠商事株式会社收购了北京啤酒和烟台啤酒。

然而，在风起云涌的中国啤酒市场，英博、AB、华润雪花、青岛啤酒等国内外巨头的疯狂扩张之时，朝日啤酒却仍谨慎慢行。甚至在中国市场开拓一系列非主业务，先后与康师傅组建饮料公司、与江苏富豪酒业联合发展红酒、投资乳业公司，进军液态奶市场等。

据了解，此番一出手便拿下青岛啤酒二股东之位的朝日啤酒，将在啤酒产销及原料采购等方面，与青岛啤酒进行合作。另外，朝日啤酒还希望利用青岛啤酒的生产点和销售网络，迅速扩大在其中国的啤酒事业。

“朝日啤酒与青岛啤酒关系很密切，它一直通过青岛啤酒在分享中国啤酒市场的利润。”胡春霞说。据她透露，朝日啤酒在中国市场的几家工厂中，赢利能力最好的就是其与青岛啤酒合资的工厂。

就在去年11月，朝日啤酒还与青岛啤酒联合烟台啤酒集团组建了烟台啤酒青岛朝日有限公司。其中，朝日啤酒持股51%，青岛啤酒持股39%，烟台啤酒集团持股10%。

而此前，朝日啤酒中国本部也表示，朝日啤酒和青岛啤酒一直有密切的合作关系。据了解，双方除了合资的啤酒公司外，还合资组建饮料公司，朝日啤酒还负责青岛啤酒在日本市场的销售事务。

朝日啤酒曾透露，自从青岛啤酒与朝日啤酒建立合资企业以来，双方就一直在探讨扩展伙伴关系的可能性。

据胡春霞分析，朝日啤酒与英博需要通过控股青岛啤酒实现布局的模式不同，朝日啤酒更多的是作为投资人，分享其中的利润。据了解，在朝日啤酒与青岛啤酒合资的啤酒公司中，大部分朝日啤酒都没有处于控股地位。

另外，朝日啤酒大本营日本市场的日益饱和，也是其将更多投资力量投向中国市场的原因。

有数据显示，日本人均酒精饮料消费量（大部分为啤酒）继1999年达到最高点80升后，开始逐年下降，到了2006年，这个数字已经下降到74升。2008年上半年，日本排名前5位的啤酒生产商总销量下降了4.2%。

在此背景下，不少日本啤酒商开始着眼海外市场。麒麟啤酒公司就曾宣布，将投入3000亿日元（合27亿美元）进行收购和联合，特别是加强对海外市场的投资。

关于这一点，朝日啤酒也表示，该公司一直在扩大亚洲的业务领域，正在寻求建立的企业发展之路，其动力不仅来自于朝日啤酒自身的现有业务基础，同时还包括通过投资搭建商业平台，来创造一定的协同效应。