白酒企业生物链：行业并购之路挑战重重 12-28 “大鱼吃小鱼，小鱼吃小米”，这个自然界的生物链在近几年的白酒行业中体现得淋淋尽致：在多重利益的驱动下，有资本的白酒企业争相吞并酒企，甚至连IT、饮料、房地产企业也来跨界抢食。 “塑化剂”事件的影响远未到头，白酒行业的火热还能持续多久？擅长酿酒的企业是否又能玩好攻城略地的资本游戏？是兼并别人还是坐等被兼并？这些都是白酒企业在下一个十年不得不面对的问题。 大企业的并购算盘 巨头们的动作往往预示着行业趋势。 11月13日，有媒体报道称五粮液正与辽宁三沟酒业接洽，欲借收购后者进入五粮液原本薄弱的东北市场。尽管五粮液及时“辟谣”，但五粮液和三沟酒业的“绯闻”并非无中生有。据了解，今年7月份五粮液高管到东北考察白酒市场时，同三沟酒业有过接触，但三沟酒业董事长包海胜称“双方的接触只有过一次，尚未进行到谈判的程度”。 其实，五粮液的并购早有计划。五粮液集团千亿的“十二五”规划中提到，股份公司要达到600亿的营收，其中收购兼并等资本运作将贡献约100亿元。五粮液集团董事长唐桥也在多个场合传达出“五粮液要兼并重组、收购整合各地白酒企业”的声音。 几乎在同一时间，贵州省高调宣布将茅台打造称“地方霸主”的期望。贵州省出台《关于加快贵州白酒产业发展的意见》称，茅台集团作为白酒业龙头，目标向“千亿”级企业发展，在全省白酒产业率先实现集群发展。具体包括：支持茅台集团通过投资、参股控股、兼并、重组、收购等多种方式，整合省内白酒原料种植、包装印刷、物流等上下游关联产业，形成比较齐全的配套能力等。 “茅台的压力比五粮液更大，茅台是贵州最大、经济效益最好、贡献最大的企业，它已经成为贵州经济增长引擎。”资深白酒营销专家铁犁在接受记者采访表示，贵州省委省政府对茅台的期望已经超过了一个普通企业的职能范畴。 多行业跨界“饮酒” 其实，酒业间的并购从未停止过。1988年，茅台集团并购习酒。2000年开始,金六福起家的华泽集团就开始在全国收购了湖南湘窖、陕西太白等13家地方酒厂。 而近两年，帝亚吉欧收购水井坊，成为倍受瞩目的白酒外资并购第一案；稻花香以资本并购方式实现对关公坊、昭君的整合；洋河并购双沟完成苏酒两大名酒的整合，均显示出酒业内部暗潮涌动。 被视为“肥肉”的行业永远都不缺乏拥趸。IT起家的联想控股继“喝下”湖南武陵酒业、河北乾隆醉酒业后，于9月出资4亿元整合孔府家，在白酒业全速开疆拓土。此举甚至被中国酿酒工业协会理事长王延才视为“标志着白酒业整合加速时期到来”。 以豆奶著称的饮料企业维维股份也在打造自己的白酒之路，从全资子公司茗酒坊的运营，到今年3月控股贵州醇，9月底斥资3亿元开发绥化枝江酒业年产2万千升白酒生产基地项目。 就连以打造豪宅著称的星河湾也卖起了白酒，其打造的老原酒近日在广州面市。据介绍，该产品预计下月进入销售市场，产品定价最便宜的一款是2000元左右，堪比飞天茅台的价格。 而对于白酒企业的投资已经不再是资本大鳄的专利，近期媒体不时传来手握重金的山西、贵州等地煤老板在煤炭重组中抽身而出、把重金纷纷投向了白酒业的消息。 多重推手 对白酒企业来说，斥资并购是扩大规模和区域渠道的快捷路径。在一位业内人士看来，五粮液洽谈三沟酒业，正是因为东北市场是五粮液的短板，若能够成功收购地处辽宁西部的三沟酒业，不仅有利于五粮液的市场布局，也将有助于消化五粮液中低端酒的产能。 “尤其对于五粮液、茅台这样的大企业来说，要保持现在所处的位置，压力自然很大，并购算是一种迅速做大的方式。”上述人士表示。 而白酒行业的高毛利率是行业“抢滩”白酒的最直接原因。相关数据显示，去年，白酒上市公司整体毛利率超过65%，而今年前三季度，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖四家白酒企业平均毛利率约为66%。 “他们的收购计划还是基于对未来趋势的判断，未来，白酒行业的总增长量增速不会特别快，兼并收购就是未来发展的一个方向。”东兴证券分析师李德宝坦言，“同时，这样的兼并收购能够快速扩大产能，完成这些公司此前公布的‘千亿’目标。” 在资本逐利、企业发展等原因背后，地方政府更是白酒企业大肆并购的强力推手。舒国华曾表示，五粮液进行并购扩张有着企业自身发展的需求，同时亦与当地政府下达的“十二五”规划高指标相关。 铁犁认为，贵州省大力支持茅台进行行业并购整合，正说明贵州省委省政府对茅台的期望已经超过了一个普通企业的职能范畴。 “并购是省里有关主管部门强烈要求的，我们理解主管部门要让企业迅速做大的的考虑，但对企业而言对于并购我们要慎重思考。”茅台一位高管曾对媒体透露。今年贵州省政府提出“大茅台”计划，重点工作之一便是让茅台择优在仁怀乃至遵义地区重组一批酒类企业，实现外延式扩展。 李德宝在接受媒体采访时曾认为，“这两家酒企（五粮液和茅台）的上述收购计划背后，可以说政府的推动力要大于企业本身的意愿。”正是由于当地政府将五粮液、茅台这样的白酒企业视为GDP贡献“大户”，让他们的并购行为带上了一丝意味。 并购之路挑战重重 在过去十年白酒行业的高速发展中，不仅诞生了一批龙头企业，也让大量的中小企业找到了市场空间。据权威部门统计数据显示，目前全国共有2万家左右不同规模的白酒企业，其中大中型企业占1.49%，中型企业占8.90%，小型企业占89.61%。 “葡萄酒前三名的份额高达58%，但白酒行业茅台、五粮液、洋河的市场份额仅为4%，要明显低于牛奶、肉制品、啤酒等产业，白酒行业已经到了提高行业集中度的时候。”舒国华认为。 多位证券分析师也对凤凰网表示，在未来的十年中，随着行业自身发展速度减慢、规模以上企业数量增幅放缓，“这种环境正适合行业整合，大企业的资金不是问题，因此未来将是白酒行业‘调整和整合的十年’。” 但不是所有问题都能用钱解决。 上述证券分析师认为，如何打破区域限制，是白酒企业跨地区并购所面临的最大困难。一直以来，由于酿酒水源、气候等多方面因素限制，白酒企业的发展大多呈现区域化发展的特征，难有白酒能适应各地的消费市场。 区域不同产生的税收归属问题，更成为很多白酒收购遇阻的一大原因。两年前五粮液收购枝江大曲失利便是此因。“而且这个问题目前看不到解决的办法。” 而对于企业来说，政府的期望也是压力。以茅台为例，铁犁表示，虽然这种期望仍在茅台承受范围之内，但是能否做好这些并购整合，要依赖于中国整个经济大环境，对企业自身的整合能力也提出严峻的考验。 “即使挑战不少，但整体趋势是不会变的。”前述分析师认为，白酒企业在并购的“资本游戏”中，考验的将是对整体市场和资源的运作能力。“如果还抱着以前‘躺着赚钱’的心态去面对未来的十年，说不定就是下一个被兼并的。”